Revisión sobre la paridad de tasa de interés

Durante los últimos años los agentes del mercado han estado dando un seguimiento cercano a los movimientos de las tasas de interés de parte de los Bancos Centrales internacionales, y específicamente aquellas correspondiente a la Reserva Federal (FED por sus siglas en inglés). En ese sentido, siendo la economía dominicana una de tipo pequeña y abierta, vale la pena preguntar ¿cuál es el impacto de las tasas de interés internacional a la economía dominicana?

A primera vista, el impacto de los movimientos en las tasas internacionales puede significar salidas de capital en una economía pequeña y abierta como la dominicana, lo cual afecta variables fundamentales como tipo de cambio, inflación y la deuda pública. Esto es debido a que las salidas de divisas reducen la disponibilidad de divisas en la economía local y, por ende, deprecia la moneda local produciendo dos efectos que influye considerablemente la balanza comercial y el nivel de precios: encarecer los productos importados y abaratar los productos locales. Al mismo tiempo, esto puede perjudicar la capacidad del gobierno de tener las divisas necesarias para pagar sus obligaciones internacionales.

Aun así, para examinar el impacto de las tasas de interés internacionales en la economía nacional es necesario revisar el concepto de paridad de tasa de interés la cual es una teoría que describe la relación entre los tipos de cambio entre divisas y los tipos de interés que representa un estado de equilibrio en el que los inversores son indiferentes a las tasas de interés disponibles en depósitos bancarios en dos países diferentes, así como en los tipos de cambios entre ambas divisas, sin arbitraje.

De acuerdo con la literatura empírica el problema de la paridad de tasa de interés surge luego de la caída del acuerdo del Bretton Woods, cuando entonces las economías comenzaron a implementar sistemas cambiarios flexibles o flotantes siendo uno de los trabajos seminales en el tema el de E. Fama (1984). En el caso de la República Dominicana, se pueden destacar dos trabajos: López Pérez (2011) que compina la neutralidad al riesgo y la teoría de las expectativas racionales para aplicar la hipótesis de mercado eficiente para verificar el cumplimiento de la relación de paridad descubierta de tasas de interés (PDI) para el caso dominicano con respecto a un conjunto selectivo de países, y el Reyes (1998) que busca determinar la eficiencia de los mercados cambiarios y monetarios asi como el estudio de la paridad de tasa de interes y el impacto del mercado cambiario a plazo.

En cuanto a los resultados, se observa que López Pérez (2011) concluyó que existe evidencia parcial favorable a la hipótesis de pendiente unitaria (e intercepto nulo) la cual se refuerza bastante al incluir en las especificaciones empíricas los diferenciales de precios, es decir, que en el mecanismo de determinación de tipo de cambio tiene un peso importante y un impacto significativo en los niveles inflacionarios relativos. De acuerdo con el autor, los resultados muestran que un aumento de 1% por separado de la diferencia entre retornos brutos locales y externos o de la brecha de inflación conlleva a una depreciación del tipo de cambio del peso respecto a la moneda específica del país con que se compara.

Sin embargo, la literatura sobre la paridad de tasa de interés aplicada a la República dominicana no es considerablemente extensa, a pesar de la importancia de este tema para nuestra economía. Actualmente, el escenario internacional se está alejando del esquema de bajas tasas, inflación y crecimiento, específicamente en las economías desarrolladas, lo cual debe ser una luz de alerta para las economías emergentes y de frontera que han sido beneficiadas por el anterior escenario.

Referencias

Fama, E. (1984): «Forward and spot exchange rates». Journal of Monetary Economics, 14.

López Pérez, C. J. (2011). Paridad descubierta de tasas de interés con un enfoque multipaís aplicado para la República Dominicana. In B. C. (BCRD), NUEVA LITERATURA ECONÓMICA DOMINICANA: Premios del Concurso de Economía Biblioteca “Juan Pablo Duarte” 2011 (pp. 59 - 97). Santo Domingo: BCRD.

Reyes, R. (1998). Impacto de un mercado cambiario a plazo en la eficiencia de los mercados monetarios y cambiarios: Implicaciones Teóricas y Empíricas para el caso dominicano. Ciencia y Sociedad Volumen XXII Volumen 3.

Nivel de Precios

Al mes de febrero 2018 el nivel de precios, cuantificado por el índice de precios al consumidor, registró una caída del 0.11% con respecto al mes de enero del corriente año. El comportamiento de la inflación para este mes es explicado por variaciones negativas en dos importantes grupos: en primer lugar, el grupo de Alimentos y Bebidas No Alcohólicas (-0.64%) cuyo resultado corresponde a disminuciones en alimentos como plátanos verdes, papas, pollo fresco, entre otros, y en segundo lugar, Vivienda (-0.63%) cuyo resultado es debido a la baja de un 3.51% en el precio del gas licuado de petróleo de uso doméstico. Al mismo tiempo, las disminuciones en estos dos grandes grupos fueron compensadas por aumentos en los grupos de Transporte (0.27%), Bebidas Alcohólicas y Tabaco (1.08%), Salud (0.40%), Restaurantes y Hoteles (0.22%), entre otros.

Por otro lado, con respecto a febrero 2017, la inflación interanual se ubicó en 3.32% manteniéndose dentro del rango meta de 4.0% ± 1.0% establecido en el Programa Monetario.

Tasa de Cambio

El tipo de cambio continuó acelerándose durante el mes de febrero 2018 al colocarse la tasa de depreciación en 0.79% mensual y 3.65% interanual siendo un máximo con respecto a los últimos 26 meses, y ubicando el tipo de cambio promedio a ese mes en RD$ 48.86 por 1 dólar estadounidense. En promedio, el tipo de cambio obtuvo una depreciación diaria de 0.04%.

Por otro lado, las Reservas Internacionales Netas (RIN) en febrero alcanzaron un máximo histórico desde diciembre 1996 cuando, al obtener como resultado US$ 8,050 millones que cubre 5.27 meses de las importaciones y representa un aumento de US$ 1,246 millones con respecto a enero 2018.

Balance comercial

De acuerdo a las estadísticas de la Dirección General de Aduanas (DGA), para el periodo enero a febrero 2018 el total de las importociones ascendieron a US$ 3,030 millones y las exportaciones a US$ 1,395 millones. En comparación al año 2017, las importaciones aumentaron en US$ 329 millones y las exportaciones en US$ 158 millones.

Por otro lado, las importaciones corresponden en mayor medida a bienes de consumo (47%), en segundo lugar materias primas (37%) y en menor medida bienes de capital (16%) para el periodo enero a febrero 2018. En cuanto al origen de las importaciones, un 46% provienen de America del Norte y un 18% de Asia del Este.

Liquidez del Sistema Financiero

A cierre del mes de febrero 2018, el nivel de las operaciones de contracción registró como resultado unos RD$ 20,784 millones significando una reducción con respecto al mes anterior en donde se generó un aumento importante de la liquidez. Este valor de cierre en el mes de febrero 2018 se ubica muy por debajo del promedio diario de ese mes, que haciende a RD$ 30,236 millones. Asimismo, el mes de marzo de 2018 ha continuado la tendencia mostrada en febrero, al tener como valor promedio diario unos RD$ 18,743 millones.

Nuevo cambio en el gabinete del Presidente Trump: Trump destituye a secretario de Estado, Rex Tillerson

Durante el martes 13 del corriente mes, el Presiente Donald Trump anunció vía Twitter que destituiría al ahora antiguo Secretario de Estado Rex Tillerson, y sería remplazado por el Director de la Agencia Central de Inteligencia (CIA por sus siglas en inglés), Mike Pompeo. Al mismo tiempo, anunció que el puesto de Pompeo sería tomado por Gina Haspel quien sería la primera mujer en esa importante posición.

Este cambio tomó por sorpresa a Tillerson dado que este se encontraba en medio de una misión en África y explicó en un breve discurso que el Presidente lo había llamado mientras estaba bordo del avión presidencial Air Force Oneal mediodía para informarle formalmente de la decisión. Tillerson mantendrá su cargo hasta el 31 de marzo y a partir del martes delegará sus responsabilidades a John Sullivan, subsecretario del departamento.

Con este movimiento del Presidente Trump, Tillerson se une a la lista de importantes ejecutivos del actual gobierno de Estados Unidos que han terminado abruptamente su mandato. Recientemente, la Directora de Comunicaciones de la Casa Blanca, Hope Hicks, renunció a su cargo a tan solo un día después de haber testificado en el caso de la infiltración de Rusia en la pasada campaña presidencial del 2016.  

 

 

Estados Unidos protege su industria del acero iniciando guerra comercial

El pasado jueves 8 del corriente mes, el Presidente Donald Trump firmó una polémica orden imponiendo fuertes aranceles a la importación de acero (25%) y aluminio (10%), cumpliendo así con una promesa de campaña. Esta medida es realizada bajo el motivo de preservar la seguridad nacional mediante el impulso esta industria la cual ha sufrido por malas prácticas internacionales en el comercio.

De acuerdo con las declaraciones del mandatario estadounidense, la medida está sujeta a aplicarse en diferentes medidas o a negociaciones con determinado países o grupo de estos. Se espera que México, Canadá y otros aliados soliciten exenciones para estos aranceles.

Mientras la Organización Mundial del Comercio (OMC) ha estado en vigilia al respecto al preocuparse por las posibles represalias que puede traer esta decisión del mandatario estadounidense. El Jefe de la OMC, Roberto Azevêdo, dijo el lunes pasado a periodistas después de una reunión con el presidente brasileño “Sabes como empieza, pero no cómo termina” cuando los países se involucran en represalias.

 

Reestructuración del Gobierno Chino prolongará el término de su mandatario

El pasado domingo, el Gobierno chino aprobó la reforma constitucional que permite al presidente Xi Jinping continúe de forma indeterminada en su mandato. A su vez, este martes el Gobierno chino presentó su plan de reforma integral que crea nuevos ministerios y se prevé la fusión de las potentes agencias supervisoras del sector bancario y del asegurador, el establecimiento de un nuevo Ministerio de Medio Ambiente y la disolución de ocho entidades.

 

Donald Guerrero: La deuda del sector público no financiero alcanzó en 2017 el 40% del PIB

La deuda del sector público no financiero del Estado dominicano alcanzó en 2017 el 40% del producto interno bruto (PIB), según informó este miércoles el ministro de Hacienda, Donald Guerrero.

Guerrero detalló que de los US$29,544 millones de deuda, US$18,821 millones es externa, equivalente a un 25.5% del PIB; US$7,843 millones es interna y US$2,880 millones a crédito intergubernamental.

Durante una rendición de cuentas acerca de la administración de los fondos públicos, reveló que el gasto primario del sector público no financiero totalizó RD$544,799 millones, de los cuales se destinó el 30.5% al pago de salarios, equivalente a unos RD$165,925 millones.

En tanto, el 21.3% correspondió a transferencias a instituciones y el 21.1% a inversión fija y transferencias de capital, entre otros, según explicó el funcionario.

Sin embargo, el gasto del sector público no financiero ascendió en 2017 a RD$653,889 millones, representado el 18.4% del PIB. Mientras que los ingresos recibidos por el Estado durante el año pasado ascendieron a RD$537,193 millones, con un aumento de 11%.

En otro tema, el ministro de Hacienda aseguró que la central termoeléctrica Punta Catalina, que construye el Estado dominicano en la provincia Peravia, comenzará a operar a finales de este año.

Fuente: Periódico El dinero

 

 

Gobernador garantiza estabilidad del dólar se mantendrá

El gobernador del Banco Central (BCRD), Héctor Valdez Albizu, afirmó ayer que la estabilidad del dólar se mantendrá y señaló que en el país hay dólares suficientes.

Valdez Albizu hizo esta afirmación debido a que la moneda estadounidense ronda los RD$50, por lo que el gobernador explicó que el peso lo que ha experimentado es una depreciación mínima de menos de 60 centavos.

Sostuvo que esto es normal, que suele pasar en los primeros meses del año porque hay mucha demanda de dólares debido a que los empresarios, los comerciantes y los importadores renuevan sus mercancías en este período.

“Eso es un problema estacional, sube en un período cuando hay mucha demanda (Ö) y baja cuando no hay demanda”, respondió Valdez Albizu a los periodistas tras dejar inaugurada la Semana Económica y Financiera 2018.

Anuncia estrategia de inclusión

Durante el discurso de apertura de la Semana Económica y Financiera, una actividad orientada a promover la educación en economía y finanzas, el gobernador del BCRD informó que este año esa institución ha iniciado las acciones para elaborar una estrategia de inclusión financiera para el país con la finalidad consolidar un sistema financiero más inclusivo, abierto, accesible y transparente.

Con esta estrategia se profundizarán las iniciativas existentes y se desarrollarán más acciones para contribuir al ahorro y a la provisión de servicios financieros de calidad, entre muchos otros. Para determinar el conjunto de políticas a ponderar para definir la estrategia, el BCRD recibió la asistencia técnica del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en materia de Inclusión Financiera y Pagos Electrónicos, destacó Valdez Albizu.

“Para su implementación se han avanzado acciones para contar con el apoyo y asesoría de otros organismos internacionales, de tal manera que el producto final refleje intervenciones de políticas sostenibles y orientadas a favorecer sectores tradicionalmente excluidos del sistema financiero en su conjunto”, agregó.

PARTICIPANTES

La Semana Económica y Financiera es un espacio para promover la educación en economía y finanzas mediante charlas, juegos y diversas actividades para que la gente entienda los aspectos básicos de la economía. Esta vez participan 38 instituciones.

Fuente: Listin Diario

Oferta de acciones preferentes de JMMB Group Limited recauda más de 72MM 

La Oferta de Acciones Preferentes de JMMB Group Limited (JMMBGL) de una semana, que cerró el miércoles 7 de marzo de 2018, recaudó US$ 74.5 MM en total; casi triplicando, el objetivo inicial de la compañía de aproximadamente US$25.6MM .

JMMBGL ofreció cuatro (4) tramos simultáneos de acciones preferenciales rescatables acumulativas, con una opción de dólares estadounidenses y Dólares jamaiquinos, que vence en 2025, aunque la compañía se reserva el derecho de un canje opcional de todas las clases de acciones preferenciales, en su totalidad o en parte .

Al hablar sobre la respuesta positiva a la Oferta de Participación Preferencial de JMMBGL, Patrick Ellis, director financiero de JMMB Group, destacó: "Nos sentimos honrados por la continua confianza que los inversores han demostrado en nuestros planes para el futuro y la confianza total en la marca JMMB ; mientras celebramos nuestro 25 año de brindar soluciones financieras innovadoras y con el mejor interés de nuestros clientes. Creemos que nuestra estrategia central de asociación con los clientes para lograr sus objetivos y nuestra presencia regional genera una gran confianza en el desempeño a largo plazo del Grupo; y resuena con inversionistas y clientes. Esta confianza nos ha permitido alcanzar un éxito récord en nuestra Oferta de Acciones Preferenciales 2018 ".

Ellis agregó que la aceptación de los tramos respectivos, J $ y US $, estaba en consonancia con las necesidades financieras específicas de los inversores y las circunstancias de la vida. Los inversores mostraron una preferencia por una tasa de rendimiento fija sobre la tenencia de la oferta, y como tal, la oferta de dólares estadounidenses tuvo una mayor demanda que los tramos J $, que ofrecían una tasa variable después de 2 años.

El Grupo JMMB tiene la intención de presentar una solicitud a la Bolsa de Valores de Jamaica (JSE) para enumerar estas ofertas de acciones de preferencia simultáneas, para facilitar la negociación de cada una de las unidades de stock de preferencia en el JSE.

La oferta forma parte de la estrategia de gestión de capital del Grupo y se utilizará para respaldar la expansión continua del Grupo en los territorios en los que opera.

Detalles de la oferta
La Participación preferente amortizable acumulativa de Jamaica del Grupo JMMB se ofreció a una tasa de 7.25%, tasa variable para clientes del Grupo JMMB y 7.00%, tasa variable, para no clientes. Las Acciones de Preferencia Acumulativa denominadas en dólares producirán una tasa fija, de 5.75% y 5.50%, para clientes y no clientes, respectivamente.

El primer pago de dividendos para las dos clases de acciones preferentes de tasa variable de JMD comenzará el 6 de abril de 2018 y, posteriormente, los dividendos se pagarán el día 6 de cada mes o el siguiente día hábil, a las tasas respectivas ofrecidas a clientes y no clientes. En el caso de las acciones preferentes de USD, los dividendos se pagarán trimestralmente, a la tasa pactada, a partir de junio de 2018, hasta el vencimiento.

Todos los tramos de la oferta de acciones preferentes se vendieron a un precio fijo de $ 2.00 por acción, en las respectivas monedas.

 

 

JMMB realiza actividad recreativa con niñas de la Fundación MADELAES

Con el propósito de compartir con las niñas de la Fundación MADELAES, JMMB realiza diversos talleres educativos.

El grupo JMMB realizó un encuentro con las niñas de la Fundación María de la Esperanza (MADELAES), a quienes apadrina desde el año 2012 como parte de su labor de responsabilidad social.
En la jornada se desarrollaron distintas actividades, entre las cuales se destacan charlas sobre reciclaje y residuos, meriendas compartidas, entrega de regalos personalizados, así como  talleres de materiales reciclados, impartidos por Paola Tineo, representante de Vida Eco Amigable.

Los valores que rijen JMMB son el amor incondicional y el respeto mutuo, y por esta razón buscan apoyar a las personas en su desarrollo y logro de sus metas de vida.  Por esta razón colaboran así con la  Fundación MADELAES, la cual se rige bajo el propósito de trabajar para garantizar una casa a las niñas para su desarrollo íntegro, permitiéndoles  la integración a la sociedad a partir de niveles adecuados de seguridad, salud física y mental. 
JMMB inició el apadrinamiento de esta causa mediante aportes para las niñas, y desde el año 2013 realizan una colaboración mensual para cubrir el costo de leche de la Fundación, además de proveerlas con los recursos necesarios para su funcionamiento diario al igual que materiales escolares. 

En este compartir se dieron cita varios miembrosdel equipo JMMB y sus familiares, y todas las niñas de la Fundación MADELAES. Asimismo JMMB busca llevar a cabo estas actividades de manera anual, manteniendo así la cercanía y el vínculo con las niñas de la fundación. . La Fundación María de la Esperanza siemple agradece el apoyo de instituciones que, al igual que JMMB busquen apoyar la formación y los sueños de estas jovenes de cualquier forma posible. 

Acerca de la Fundación María de la Esperanza (MADELAES)

La Fundación Hogar de Niñas María de la Esperanza, Madelaes, está ubicada en el sector de La Victoria, municipio Santo Domingo Norte. Sus inicios se remontan al año 1995 cuando Sentola Beltrán, a quien todos conocen como María Elena o Madrina, decidió poner a punto su vocación de servicio a través de un lugar que pudiera ofrecer atención integral a niñas huérfanas, desamparadas o en circunstancias de extrema pobreza. Ella supo de inmediato que quería dedicar su vida a ayudar a estas niñas.

Con aportes externos de personas sensibilizadas con la causa y la obra, actividades diversas para recolectar fondos con la participación de sus colaboradores, Madelaes acoge a 40 niñas desde los dos años de edad, a las que proporciona vivienda, alimentación, atenciones de salud, educación, formación extracurricular como enseñanza del idioma inglés, pero sobre todo, amor y calor humano para intentar subsanar la ausencia que la mayoría de las niñas trae consigo. Entre los objetivos del hogar está desarrollar programas y talleres de manualidades, costura, pintura, deportes y lecturas que complementen el desarrollo personal de las niñas.